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责任编辑：覃肄灵原标题：推进利率市场化改革 疏通货币政策传导机制——央行、银保监会负责人谈降低实际利率水平记者 李延霞 吴雨针对如何降低实际利率水平，缓解企业融资难融资贵问题，20日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，人民银行、银保监会有关负责人进行了解答。

在首次发行时将大量的股票配售给个人投资者，同时制定较高的发行价，容易引起股价的剧烈波动，但一般4-6个月内上市初期波动就能得到消化。这方面Facebook就是一个前车之鉴。作为历史上规模最大的一宗科技公司IPO，Facebook上市前备受瞩目，各大投行争当承销商。当时发行价为38美元，静态市盈率高达100.4，远高于同期美股TMT平均估值水平。但由于其上市初期定价过高，而且上市初期将25%的股票配售给个人投资者，其刚上市时股价便出现剧烈波动。不仅上市首日差点跌破发行价，且上市不到两周股价已累计下跌24%，市值蒸发约250亿美元。相对而言，阿里巴巴上市时定价相对较低。且多配售给以长期投资策略为主的机构投资者，因此在上市大涨后股价剧烈波动相对较少。从阿里巴巴与Facebook这类市场高度关注的独角兽上市后前半年表现来看，前者区间最大波动幅度为27%，后者为123%，在上市后4-6个月内上市初期的波动就能被消化。

在发行ADR的过程中，首先选定花旗银行作为存托机构在美发行ADR，同时委托花旗银行台北支行作为托管机构保管飞利浦电子公司的股票。此后，台积电制定Goldman Sachs、JP Morgan、Merrill Lynch、Credit Suisse First Boston Corporation四家投行负责承销、发行和定价。定价参考发行日台积电在台交所的交易价，以投行路演方式确定发行价与认购份额。台积电ADR正式发行后，投资者委托经纪人进行交易，交易完成后由存托机构进行过户登记。

每一次的技术变革，都会让互联网经历一次动荡或洗牌，小程序也不例外。“现在人们越来越不愿意安装APP了，这是一个大的趋势。”毛磊认为，未来互联网的流量将会向大型APP集中，用户会加速离开低打开率的应用，最终会形成一个“少量平台式超级APP+众多小程序”的移动生态。

文/小夫责任编辑：张义凌来源：证券时报记者：孙璐璐 王君晖通过锚定由法定货币构成的一篮子货币，Libra可以避免比特币等数字货币的高波动性和投机属性，使其更像货币而非金融资产，也正是如此，Libra引起了各国政府的高度关注，甚至是担忧。那么，作为货币的Libra将会对现有的主权货币体系产生何种影响？是否会形成货币替代，动摇一些国家的主权货币地位？这些问题也成为政界和学界关注的焦点。

“难民潮分裂美国”，德国新闻电视台19日评论说，长期以来，“美国梦”的故事都是这样的，那些身无分文的外国难民或移民从洗碗开始，通过努力，成为百万富翁。由于开放、自由和民主，美国也一直是西方的榜样。然而现在，美国却成了反面教材。特朗普正在击碎这样的梦想。难民潮正在激化美国社会矛盾，让人们变得更加极端。不管中期选举谁获胜，美国的分裂将很难修复。