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风险提示政策推进力度不及预期、教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧01 本周行业要闻盘点：在线教育估值几何-以新东方在线为例1.1． 新东方在线开始招股，将成为港股在线教育第一股3月14日，新东方在线宣布在香港联交所主板的上市计划。其中新东方在线将发售1.645亿股股份，招股价区间为9.3元-11.1港元，合计募资15.3亿-18.26亿港元，摩根士丹利、花旗及中金公司为联席保荐人。具体安排为3月15日起招股，将于下周三（3月20日）截止认购，将于本月28日上市，证券代码为1797.HK，意味着新东方在线将成为港股在线教育第一股。

虽然市场认为长和产生现金的能力很高，高资本支出以及支付给少数股东的股息意味着公司并没有多少自由现金流。事实上，如图3所示，在过去三年中的两年里，该公司的自由现金流只够支付股息。这就解释了为什么长和一直在出售资产为收购提供资金。待售资产为了帮助其收购Wind Tre的剩余部分，在2018年8月，长和将部分资产的经济权益（但不是合法持有）出售给其子公司长江基建集团（01038），持股的电能实业（00006）及关联方长实集团（01113）。

OECD在数据中发现，过去三十年中，中等收入阶层在一些国家经历了惨淡、甚至是停滞不前的收入增长。具体而言，自20世纪80年代中期以来，中等收入增长就明显低于高收入增长，而全球金融危机则进一步加剧了这一趋势。在2007年至2016年之间，OECD国家的实际中位数收入年均增长率为0.3%，相比之下，在20世纪80年代中期到90年代中期之间，该中位数收入年均增长率为1%，而在20世纪90年代中期和2000年代中期，该数字为1.6%。

“作为公民我们必须学习、遵守宪法和法律法规。”杨发明在接受中新社记者专访时指出，伊斯兰教经典教义中有遵守国家法律法规的依据。遵守宪法和法律法规既是作为公民的基本义务，也是伊斯兰教经典教义对信教群众的基本要求。爱国是伊斯兰教信仰的组成部分。“法者，天下之准绳也。”杨发明说，要正确认识和处理国法和教规的关系，努力提高穆斯林群众的法治观念。实现社会公平和长治久安，根本要靠法治。中国伊斯兰教界历来依法开展宗教活动，正确认识和处理国法与教规的关系，教育和引导穆斯林群众形成了尊重国法的良好传统。

随着被封杀的中国卖家越来越多，由于申诉无效，涉及金额较大，他们开始在网络上集结，组建成微信群，仅在一个亚马逊卖家的微信群里，维权人数接近400人，数据还在不断增长。部分在深圳或周边城市的人员，约定进行线下集体维权。于是，不少被封号的亚马逊卖家从深圳宝安、龙华、龙岗，临近的惠州等地赶来，想找亚马逊官方讨个说法。目前亚马逊官方，还没有在公开回应这件事，微博上维权的内容已经被清除。但业内人士评估，“有部分钱可能拿得回来，违规的账号回旋余地不大。这么闹可能会导致平台进一步加大监管，反而有可能使其他中国卖家受牵连。”

武卫：公司第三财季营收同比增长41%，我们认为这个增长速度还是非常强劲的，客户管理服务的营收增长出现了加速，主要原因是付费点击量的增长，因为点击率提高，背后的原因是公司用户数量的增长，用户参与度的提高和搜索的优化。张勇：我们希望巩固行业领先地位，因此获取和留存新用户是重要的战略。我们此前提到过说，通过支付宝来获取新用户。新年的促销正在进行，支付宝已经发布了集五福和除夕促销活动，这些营销活动颇受中国用户的欢迎。